“时间能带来什么？一千个人或有一千个答案。对于专业投资者而言，时间意味着收益的积累、净值曲线的延伸，时间是一把用来证明自己的标尺，因此要与时间赛跑，争取更大的向上空间。
从2017年9月6日至2020年12月25日，上证指数频繁往返于3300点到3400点，期间仅上涨了0.36%。同样在这一千多天里，兴证全球基金陈宇所管理的产品上涨165.31%，居同期全市场偏股型基金前10（10/355），为投资者获取了丰厚的回报。截至2020年12月25日，兴全精选基金复权单位净值创下转型以来新高（不考虑申赎费用，分红选择红利再投资）。
数据来源：兴证全球基金、银河证券，2017/9/6-2020/12/25投资是聪明人的游戏，作为一名清华学霸，陈宇并不仅仅聪明，扎实的研究经验、成熟的投资框架、勤奋的实践一样都不少。曾经担任金融、地产、化工、食品饮料等行业研究员的陈宇，将自己的投资风格概括为十二个字：顺势而为、聚焦成长、力控波动。 陈宇解读道，顺势而为指的是，“你需要辨析各个行业所处的阶段，然后去挑选处在景气当中的行业进行配置。其实这是一种右侧投资法。其实顺势而为并不简单，我要做的工作，首先是基于底层数据库构建行业图谱，这个图谱包含3000多家上市公司，以及他们构成的30多个行业。我不仅需要理解这些公司某一时点的商业模式、竞争格局；也要基于时间的维度来理解这些公司现在成长到什么阶段，再去推演他们未来的发展。所以这30多个行业和3000多家公司构成了三维坐标轴，这是我工作的基础。根据这个数据库，我可以选择在某一时点上，哪些行业是处在景气阶段的。”
关于聚焦成长，陈宇认为，股市是对未来定价的，在理解公司成长时，需要同时了解公司成长的外因和内因。“我构建的股票仓位中，底仓品种是经营上非常有粘性的行业，外因对于这些行业的干扰不会很大，我可以集中精力考察他们的管理层是否足够优秀、是否能抓住行业机会，同时我对底仓行业的长期回报率要求非常高，希望买进去就永远不卖。对于阶段性增强品种，我会去抓住他们盈利增速最快的那一段。对于这一品种，我会分析外因对他们的影响。”
关于力控波动，陈宇表示，行业景气度本身就是一个很好的风控指标。除此之外，她对自己的规定是每个行业的持仓比例不超过股票仓位的15%。这样分散持仓，在出现黑天鹅的时候，组合还有回旋的余地。
2020年即将过去，在这一年中，陈宇所管理的兴全精选实现了超过60%的回报，成为这个公募大年的又一有力佐证。展望未来，一方面宽松的流动性使得权益投资依然具有吸引力，另一方面结构性估值高企使得投资的难度增加，该怎么看，怎么做？“应对比预判更重要。”陈宇告诉记者，“就算是大熊市，也有做得特别好的，也有做得特别差的，不能一概而论。相比今年，明年我可能会比较克制一些，下手之前多看看多比较，毕竟今年很多好的行业和个股已经处在比较高的位置，需要观察业绩能不能跟上。”在经历两年结构性牛市后，投资者普遍对明年市场降低预期。在陈宇看来，目前宏观经济处于上升通道，但没有到过热的时候，PPI还没有转正，意味着整个工业领域的利润扩张并不厉害。同时，货币环境没有大家想的那么糟，中央经济工作会议定调“不转急弯”，政策是相机决策的，会边走边看，“我会在观察到有明确信号以后再做应对，包括政策表述、利率、MLF等公开操作。而且，现在有些行业供需两旺，比如新能源汽车、军工，另外有色等通胀品种，相对而言基本面较强劲。” 关于明年的投资配置，陈宇表示，仍会将医药里的医疗服务作为底仓品种，今年因为疫情的因素，医药表现非常好，但后来发生调整，一方面疫情是一次性收益，国内疫情控制较好，另一方面也跟药品集采有关，但最近整个医疗板块出现反弹。“我觉得，长期来看医药是朝阳行业，可以作为底仓配置，但短期需要甄别，我投的主要是对消费者的医疗服务等”。
同时，陈宇对军工信心较强，“这波军工行情不是主题炒作，而是有基本面驱动的：第一，有部分公司已经公告，军工方面的订单比前几年的总和还要多；第二，有一批元器件公司从半年报和三季报看，报表的扩张非常显著；第三，十四五期间对军备的投入非常大，一些细分行业会比以前翻三倍以上。”
光伏也是陈宇看好的方向，她认为现在光伏行业基本没有补贴，政策的影响会大大降低，未来更多是平价的、完全市场化的行为，可以预期不错的增长空间。但需要注意的是，光伏也是工业大宗品，如果阶段性出现供过于求，价格会下跌，所以我会在光伏上做一些择时，但不是基于股价，而是基于基本面。”
另外，陈宇还看好网络安全方向，“网络安全是一个长期需求非常刚性的品种，但今年受疫情影响很大，因为没有办法到客户的现场做实施，所以前三季度表现都不好，但我觉得四季度到明年全年可能会出现赶工。这是我的推测，还要结合财报展现出来的情况看。”
除了兴全精选之外，陈宇即将担纲新产品兴全合兴两年封闭基金的基金经理。陈宇表示，除了沿用自己一贯的投资方法之外，兴全合兴股票仓位中还有0-50%的仓位可以配置港股通标的，对于港股，陈宇看好互联网和教育两大行业，或将作为底仓品种来配置。而两年封闭期一方面能够让基金经理更专注地择股，不被资金频繁进出所困扰，另一方面也能帮助投资者避免追涨杀跌和频繁申赎。
本文综合上海证券报、中国基金报
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风险提示：兴全合兴两年封闭基金封闭期为两年（含两年），自基金合同生效之日起至两年后对应日前一个工作日止。在封闭期内不开放申购、赎回业务，但投资人可在本基金上市交易后通过深圳证券交易所转让基金份额。封闭运作期届满后，本基金转为普通上市开放式基金（LOF），基金名称变更为“兴全合兴混合型证券投资基金（LOF）”。本基金为混合型基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。基金管理人对本基金的风险等级评级为R3。本基金投资于港股通标的股票，需面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。兴全合兴两年封闭运作混合型基金（LOF）募集规模上限80亿元，末日比例配售。基金投资需谨慎，请审慎选择。兴全精选基金转型以来完整业绩及比较基准：2017/9/6-2017/12/31（22.23%/3.63%），2018（-18.58%/-19.20%），2019（62.42%/29.44%），2020/1/1-2020/6/30（27.44%/2.09%）。数据来源：兴证全球基金，截至2020年6月30日。基金产品业绩排名数据来自银河，截至2020年12月18日；兴全精选基金转型日2017年9月6日，银河同类为偏股型基金，股票上下限60%-95%A类。业绩比较基准：80%×沪深300指数＋20%×中证国债指数。陈宇研究经历：2007年9月—2012年2月，就职于兴业证券任研究员一职；2012年2月至2013年2月，任兴业全球基金研究部研究员；2013年2月至2015年8月，任兴业全球基金管理有限公司专户投资部投资经理。同类基金管理业绩：2015年8月25日-2017年11月9日，管理兴全可转债基金（340001），任职期间回报为22.06%，同期业绩基准回报为8.70%。2017年9月6日以来，管理兴全精选基金（163411），截至2020年12月25日，任职期间回报为165.31%，同期业绩基准回报为29.10%。数据来源：兴证全球基金、银河，复权单位净值。兴全可转债混合型基金的银河分类为偏债混合型基金（A类）；兴全精选混合型基金的银河分类为偏股混合型基金（股票上下限60%-95%）（A类）。